Ardian réalise le premier closing de son fonds BuyOut VIII

Ardian avance dans un marché compliqué. Les levées de nouveaux fonds de private equity tournent au ralenti et les gérants ne parviennent pas toujours à tenir leurs objectifs. Difficile de convaincre les souscripteurs institutionnels et les familles fortunées (les « limited partners » ou LPs) de s’engager en ce moment : beaucoup d’entre eux sont aujourd’hui déçus des faibles rentrées d’argent issues de leurs investissements dans la classe d’actifs, les fonds ayant quelque peine à céder leurs participations dans de bonnes conditions, face à des acheteurs prudents.

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L’activité BuyOut d’Ardian, pilotée par le français Thibault Basquin et l’italien Nicolò Saidelli, a pourtant retourné plus de 5 milliards d’euros aux souscripteurs de ses fonds V, VI et VII ces trois dernières années. La cession de sa participation majoritaire dans Prosol (pilier de l’enseigne Grand Frais) à Apollo s’est faite sur une valorisation de 4 milliards d’euros, ce qui aurait permis à Ardian de récupérer 2,6 fois sa mise. La firme de la place Vendôme a aussi récupéré, selon les cas, entre 2 et 3 fois les montants injectés au départ sur le logisticien Staci (vendu à B-Post), le fabricant de consoles de mixage de sons Audiotonix (cédé à PAI Partners, aux côtés duquel Ardian a réinvesti), le spécialiste d’ingrédients pour l’agroalimentaire Frulact (transmis à l’italien Nexture) ou le laboratoire Unither (où un consortium d’investisseur mené par IK et GIC a pris le relais).

À l’inverse, son sixième fonds a dû tirer un trait en 2025 sur les 400 millions qu’il a investis dans Study Group, sachant qu’il avait déjà précédemment perdu 400 millions sur Indexia et Weber Automotive. Et si la vente de Revima à Mubadala et Tikehau est en bonne voie, comme nous l’avions révélé en avril, la cession partielle de la participation dans Cerelia ne s’est pas concrétisée. Parmi les autres opérations attendues dans un avenir relativement proche, figure celle de l’entreprise allemande de testing GBA, voire celles de Jakala, de Dedalus et de Santé Cie.

Avant de partir en campagne, Ardian avait indiqué à certains investisseurs qu’il visait entre 16 et 18 % de rentabilité net de frais et un multiple net sur le capital investi de 2 fois la mise pour son fonds VIII. Selon nos informations, le gérant n’a néanmoins plus atteint cette performance à l’échelle d’un véhicule depuis Axa LBO Fund II, qui avait été constitué en 2000 à une époque où il était encore contrôlé par Axa. Son cinquième fonds, aujourd’hui en fin de vie, espérait en fin d’année dernière retourner 12 à 13 % de rentabilité nette pour un multiple d’investissement de 1,7. Le sixième véhicule prévoyait un atterrissage dans le meilleur des cas à 7 % de rendement pour 1,5 fois la mise renvoyée aux souscripteurs, éloignant de facto l’équipe de gestion de tout carried interest. Un coup dur qui a largement contribué aux nombreux départs de seniors ces deux dernières années. Même si, selon nos informations, Ardian BuyOut Fund VI est enfin parvenu à rembourser ses investisseurs et dispose encore de cinq participations.

Pour accompagner au plus près les participations, la firme de la place Vendôme a renforcé l’aspect opérationnel de son équipe BuyOut, avec le recrutement en septembre 2024 d’Helen Lee Bouygues. La belle-nièce de Martin Bouygues est à la tête de l’Embedded value team, une task force constituée d’une dizaine de personnes venant épauler l’équipe de gestion, dont trois membres ont été promus managing directors ces deux dernières années (Alexis Manet, Nicolas Trani et Edouard Level).

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Les belles ristournes d’Ardian à ses LPs

Pour relever son ambitieux challenge de levée, Ardian n’a pas lésiné sur les arguments commerciaux. Le fonds VIII, qui devrait être investi à 80 % sur le Vieux continent et à 20 % en Amérique du Nord, propose en effet des remises pouvant se cumuler et atteindre jusqu’à 18 % des frais de gestion payés sur la durée de vie du véhicule, a appris l’Informé. Dans le détail, les investisseurs s’engageant dès le premier closing ou dans les 6 mois suivants peuvent bénéficier d’une économie allant jusqu’à 7 %. Ils peuvent aussi espérer jusqu’à 9 % supplémentaires de ristourne s’ils investissent d’importants tickets (la plus grosse réduction étant accordée aux LPs misant au moins 400 millions d’euros). Enfin, la fidélité est récompensée par Ardian, qui accorde un rabais supplémentaire de 10 points de base pour ceux qui avaient déjà soutenu les fonds V ou VI.