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Continuer la lectureArdian relance sa sortie des laboratoires Inovie
Actionnaire du réseau de laboratoires d’analyses médicales depuis 2021, le fonds de la Place Vendôme avait déjà tenté une cession mi 2022. Un dossier à plusieurs milliards.
Ardian commence l’année avec (au moins) un objectif clair : mieux faire tourner les participations de son activité Buy-Out, dédiée aux plus grosses opérations de LBO. Selon plusieurs sources, le fonds de la place Vendôme relance sa sortie du capital d’Inovie, le réseau de laboratoires d’analyses médicales dont il est devenu actionnaire il y a trois ans en compagnie du fonds de pension néerlandais APG et des fonds souverains GIC (Singapour) et Mubadala (Abou Dhabi). Deux banques sont pressenties pour accompagner les actionnaires dans une remise à plat du capital : Rothschild & Co et Barclays.
Mi-2022, déjà, Ardian avait tenté une première fois de se séparer de ses parts. L’investisseur avait reçu des marques d’intérêts plus ou moins appuyées de la part d’autres fonds tels que Brookfield, TPG, Antin, Macquarie et CVC. Les discussions à l’époque se seraient nouées sur la base d’une valorisation de 4 milliards d’euros (voire un peu plus), affirment certaines sources… Mais l’incertitude économique liée aux débuts de la guerre en Ukraine avait eu raison des négociations.
Le profil d’Inovie a sensiblement évolué depuis qu’Ardian en est devenu actionnaire. En 2021, le groupe montpelliérain faisait surtout office de régional de l’étape, incontournable sur la moitié sud de la France, en particulier sur le pourtour méditerranéen. Mais en 2022, deux acquisitions en Île-de-France lui ont donné une envergure plus nationale : celle de Biofutur et surtout celle de Bioclinic, réalisée pour une valorisation proche des 500 millions d’euros. Résultat, l’Ebitda d’Inovie était attendu à près de 250 millions d’euros en 2023 (contre 120 millions en 2018), pour un chiffre d’affaires d’environ 900 millions d’euros. « En dépit de son évolution, Inovie reste encore un groupe très franco-français en comparaison de ses rivaux directs Biogroup et surtout Cerba », juge néanmoins un connaisseur du secteur.
Comme ses concurrents, l’entreprise a dû encaisser l’inflation sur ses coûts opérationnels et la hausse de la charge d’intérêts de sa dette… sans oublier la diminution des remboursements de l’assurance maladie décidés pour 2023, malgré une bronca de la profession. Les tests de dépistage du Covid-19, qui avaient permis au secteur de générer un surcroît d’activité et de rentabilité très significatifs, ne devaient plus contribuer qu’à 5 % du chiffre d’affaires d’Inovie l’an passé, selon un rapport de l’agence de notation Fitch.
Une sortie du capital d’Inovie pourrait permettre à Ardian de mettre fin à une série de cessions ratées pour ses fonds Buy-Out. L’an passé, l’investisseur avait échoué à trouver un acheteur pour le logisticien Staci, le distributeur Prosol (Grand Frais) et le réseau d’écoles privées AD Education. Il avait aussi tenté fin 2022 de revendre en vain le groupe d’ingénierie Expleo… Mais ce dossier pourrait lui aussi réapparaître prochainement sur le marché. Car selon Mergermarket, Ardian aurait choisi de faire appel à Morgan Stanley pour l’aider à préparer de nouvelles discussions, quelques mois après avoir étendu la maturité de la dette de l’entreprise.
