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Continuer la lectureWendel prépare la revente du fabricant d’emballages Constantia Flexibles
La holding d’investissement, dont Laurent Mignon prendra formellement les commandes début décembre, prévoit de céder sa troisième plus grosse participation en termes de chiffre d’affaires.
Le sujet figure en bonne place dans la pile de dossiers qui attend Laurent Mignon chez Wendel. Alors que l’actuel patron de BPCE partira prendre les rênes de la holding d’investissement le 2 décembre, il devra superviser la cession du fabricant d’emballages Constantia Flexibles. Selon nos informations, la holding aurait effectivement mandaté la banque d’affaires américaine Evercore pour trouver un acquéreur à ce groupe industriel autrichien. Avec 1,6 milliard d’euros de chiffre d’affaires (pour un Ebitda de 200 millions d’euros), Constantia Flexibles est la troisième plus grosse entreprise dans le portefeuille de Wendel après Bureau Veritas et Tarkett en termes de revenus, au coude à coude avec l’opérateur africain de tours télécoms IHS. Contactée, la holding se refuse à tout commentaire sur le sujet.
Cette dernière a pris la majorité du capital de Constantia Flexibles en 2015 : son investissement avait alors valorisé 2,3 milliards d’euros l’entreprise, soit neuf fois son Ebitda à l’époque. Mais la société n’a plus tout à fait la même physionomie aujourd’hui, puisqu’elle s’est séparé, fin 2017, de sa division spécialisée dans la fabrication d’étiquettes, une activité jugée non prioritaire bien que rémunératrice (elle pesait un quart des ventes). L’américain Multi-Color Corporation avait mis sur la table 1,15 milliard d’euros pour se l’offrir.
Bonne résistance à l’inflation
Les trois quarts du chiffre d’affaires sont désormais réalisés auprès de l’industrie agroalimentaire (packaging en aluminium, papiers pour le marché de la confiserie, opercules…), la pharmacie et la santé constituant l’autre débouché du groupe. Malgré les difficultés d’approvisionnement en matières premières et l’explosion des tarifs de l’énergie, Constantia affiche de bons résultats cette année. Entre janvier et septembre 2022, son chiffre d’affaires a bondi de 30 % par rapport à la même période de l’an passé. Une performance due à des gains de parts de marché mais surtout à des « hausses de prix appliquées pour compenser la pression inflationniste sur les coûts de production », avait indiqué Wendel dans son point d’activité des neuf premiers mois. La rentabilité a été plus que préservée puisque la marge d’Ebitda du premier semestre a progressé pour s’établir à 14 % du chiffre d’affaires (contre 10 % un an plus tôt).
En revendant sa participation dans Constantia Flexibles, Wendel pourrait donc renforcer ses disponibilités financières. Elle était déjà à la tête de 1,7 milliard d’euros de liquidités se répartissant entre une trésorerie de 970 millions d’euros et 750 millions d’euros de lignes de crédit. Laurent Mignon aurait ainsi largement de quoi s’offrir de nouvelles participations, même si le contexte de marché compliqué devrait amener Wendel, comme les fonds de private equity, à se montrer sélectif.
