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Continuer la lectureQualium envisage de conserver sa pépite Proengin via un fonds de continuation
Offre professionnellePlutôt que de vendre sa participation, le financier songe à jouer les prolongations dans le champion français de la détection de menaces bactériologiques et chimiques.
Son savoir-faire a été particulièrement critique lors des JO de Paris de 2024, puisqu’il a permis de sécuriser les lieux de la compétition. Proengin conçoit des équipements pour détecter des menaces bactériologiques, chimiques et radioactives. Sa technologie - utilisant le procédé de la spectrophotométrie de flamme d’hydrogène - permet d’identifier des agents liquides et solides toxiques, pour réagir vite à des attaques terroristes ou à des incidents en marge de grands évènements. Proengin équipe ainsi les forces armées, les gendarmes et même les pompiers. Sur le plan financier, il est considéré comme l’une des pépites du fonds d’investissement tricolore Qualium. Cet investisseur né dans le giron de la Caisse des Dépôts est devenu actionnaire majoritaire de Proengin début 2021. Mais ces derniers mois, il était pressenti comme sortant, des sources lui prêtant l’intention de mettre en vente sa participation courant 2025. Sauf que Qualium semblait finalement décidé à temporiser. Et, selon nos informations, le financier envisage aussi un autre scénario : prolonger son parcours au capital… mais pas de n’importe quelle manière.
Dixit plusieurs sources, l’investisseur étudie la création d’un fonds de continuation pour y loger sa participation dans Proengin. De plus en plus en vogue, la technique permet, en gros, de se revendre à soi-même un actif : le gérant le transfère de l’un de ses véhicules généralistes à un nouveau fonds sur-mesure. L’intérêt est, dans un marché où les acteurs du private equity ont parfois du mal à céder par la voie classique leurs participations, de permettre de renvoyer de l’argent aux souscripteurs du premier fonds (les fameux LPs ou limited partners) grâce à l’argent levé auprès d’autres investisseurs pour le fonds de continuation. Le gérant trouve une bonne partie des capitaux auprès d’investisseurs avertis, les fonds de private equity secondaire, tout en entraînant dans leur sillage des souscripteurs plus classiques. Une autre société de gestion française, Motion Equity Partners, vient de faire de la sorte avec sa participation dans le fabricant de compléments alimentaires Olyos, valorisé un demi-milliard d’euros avec le soutien, pour son fonds de continuation, de Coller Capital, une valeur sûre du marché des « secondaries ».
Si Qualium retient la solution d’un fonds de continuation pour Proengin, il s’agirait d’une première dans son portefeuille. Parmi ses LPs, un certain nombre de ses investisseurs clés le pousseraient à le faire pour continuer de capitaliser sur les bonnes performances de cette PME intégrée dans la base industrielle et technologique de défense tricolore. Parmi eux se trouvent les français Ardian, Five Arrows ou le suisse LGT… des investisseurs qui ont tous des activités de fonds de private equity secondaires. Reste à voir comment une telle opération pourrait s’articuler avec l’agenda de la PME basé à Saint-Cyr l’Ecole, cette dernière négociant actuellement une acquisition à l’étranger. Si la société ne publie pas ses comptes, des sources faisaient état en début d’années de prévisions d’Ebitda d’une douzaine de millions d’euros pour 2025, avant prise en compte de l’éventuelle croissance externe.
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